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本报告导读：
华丰科技（688629.SH）是国内连接器市场核心供应商，在防务、通讯领域市场处于国内厂商领先位置。2022 年公司实现营业收入9.84 亿元，归母净利润0.99亿元。截至2023 年6 月7 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为39.84 倍，对应2023和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为26.03 倍和18.84 倍。
摘要：
公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是国内连接器市场核心供应商，核心技术打破国外封锁，下游客户资源稳固。连接器产品下游应用市场全面增长，公司产品应用前景广阔。（2）公司本次公开发行股票数量为6914.89 万股，发行后总股本为46099.28 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为15.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.76 亿元，本次募投项目将帮助公司产业化扩展，提升研发能力，助力提升公司核心竞争力。
主营业务分析：公司主营业务为光、电连接器及线缆组件的研发、生产和销售，主要产品包括防务、通讯、工业三大类连接器产品，其中防务及通讯占据主要份额，受益于新能源汽车市场需求增加，公司工业类连接器收入占比逐年提升至20%。随着公司下游军工信息化建设、通讯5G、数据中心建设等需求市场，公司业绩稳定增长，盈利能力逐步提升净利润扭亏为盈。公司不同产品毛利率差异较大，受收入结构变动影响，毛利率变化显著，防务设备收入占比提升推动毛利率整体呈上行态势，规模效应下期间费用率整体有所下降。
行业发展及竞争格局：全球连接连接器市场快速发展，预计2026 年市场规模可达894 亿美元，中国已成为全球最大的连接器生产和消费国，预计2026 年中国连接器市场规模将达315 亿美元。下游应用领域多点开花，防务、通讯、工业领域连接器需求持续提升。连接器行业海外龙头厂商起步较早，国内厂商近年来快速发展，在部分应用领域取得明显突破。公司研发水平处于国内领先地位，在防务、通讯领域市场处于国内厂商领先位置。
可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2023 年6 月7 日）静态市盈率为33.77倍。根据招股意向书披露，选择中航光电（002179.SZ）、航天电器（002025.SZ）、永贵电器（300351.SZ）、意华股份（002897.SZ）、瑞可达（688800.SH）、徕木股份（603633.SH）作为可比公司。截至2023 年6 月7 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为39.84倍，对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为26.03 倍和18.84 倍。
风险提示：1）市场竞争风险及技术开发风险。
